展望2010宏观经济图景
通胀会不会卷土重来七大谜底等待揭晓
来源：每日商报 作者：吴轶凡 日期：2009-12-26
跌宕起伏的2009年即将过去，新一年的经济图景正徐徐展开。
这将是一张复杂的图景，这或许还会成为国际经济体系深刻变革的起始年。
这是中国社会科学院12月24日发表的观点。
当天，社科院发布了2010年世界经济黄皮书《2010年世界经济形势分析与预测》。黄皮书指出，2009年是自二战以来全球经济首次经历负增长的一年，目前全球金融危机已大体上得到控制，受其波及和拖累的世界经济也已经显露出各种复苏的迹象。然而，有关世界经济形势及走势的各种主要指标给出的信号方向不一，强度各异，同时尚有许多深层次问题在短期内得到根本性解决的难度甚大。因此，黄皮书指出，断言世界经济全面摆脱衰退、进入周期性复苏还为时尚早，2010年全球经济增长率在2%－3%——与国际主流观点基本一致。
于中国而言，2010年同样会是深刻变化的一年。尽管中央经济工作会议给2010年经济政策定下了“继续”的调子，但经济增长率、房价、通胀率将走出怎样的曲线？投资是否继续在“三驾马车”中一骑绝尘？新兴产业发展、收入分配改革、央企并购重组又将带来怎样的机遇和挑战？ “发动机”机构改变
首先要说的还是GDP。
对中国人而言，30年来这一直是最最重要的数字。目前，主流机构和经济学家预测中国在2010年的GDP增速范围，基本锁定在8%－10%，与改革开放三十年平均经济增速9.8%相比，不高不低，是不是可以让大家好好松一口气？
但经济学家认为，GDP的背后，投资、信贷增长过快，流动性充裕以及“热钱”压力加大，汇率和贸易摩擦增多等经济过热时伴生的压力可能在2010年凸显。中国证券报曾撰文指出，这说明世界经济环境变化以及传统增长模式的限制压低了中国经济的潜在增长率，挖掘内需动力和培育新兴产业的迫切性随之增强。
这似乎已成了业界的共识。
联合证券在其2010年宏观经济与政策趋势报告中即指出，拉动经济增长的“三驾马车”将发生明显消长：2010年外需肯定会有所复苏，但对国内产能的吸收能力仍然不足；投资拉动力也将递减，增速将从2009年的33%回落到20%左右；消费则会继续平稳增长，其动力在于人口因素和收入因素，未来一年消费升级值得关注。
下半年加息一到两次？
正因为投资不可能无限期地成为经济增长的单一引擎，从2009年下半年起，我们就能发现，国家宽松货币政策操作正悄然回归中性。东吴证券研究所副所长黄琳指出，2010年，央行货币政策的基本思路将是“紧数量、宽信贷”。
“利率方面，考虑到美联储或于2010年下半年重启加息，预计2010年中国人民银行也紧随其后加息一至二次，每次27个基点。同时，2010年信贷仍将较为宽松。由于2009年我国固定资产投资新开工项目同比高达80％以上的增速，央行不会贸然大幅降低信贷，预计全年新增人民币贷款为七八万亿，且全年新增贷款将延续历史规律呈‘前高后低’的态势。此外，随着经济活跃度增强，货币供应将更为充足，为了对冲部分流动性，预计2010年央行提高存款准备金率一次，幅度为0.5％，且可能的时间窗口在上半年。”
通胀会不会卷土重来？
相对宽松的信贷和复苏的经济，自然会带来通胀预期。
联合证券认为，2010年通货膨胀率大约为2.3%。
而中国证券报则预测，明年我国CPI、PPI全年将分别上涨2.5%和4%左右，物价上涨压力将温和可控。
值得注意的是，尽管货币信贷的高速扩张较早引发了通胀预期，但近几年经验表明，其对物价的影响往往不体现在CPI和PPI上，而体现在以股票价格和房地产价格为代表的资产价格上升上。中国证券报认为，需要警惕的是，由于翘尾因素以及信贷流动性释放，明年通胀率可能呈现“倒V”形走势，年中的通胀压力将最为明显。如果届时食品价格或国际油价出现突发性增长，CPI月度涨幅可能达到4%甚至5%，在经济未进入新一轮趋势性复苏的情况下，这种复杂局面将加大宏观部门的调控难度。
人民币升值1%还是3%？
另一个焦点是本币升值问题。
招商银行总行高级分析师刘东亮认为，基于保护出口及保证经济回升基础的目的，人民币兑美元在2010年上半年将会继续维持稳定，进入下半年，除非出口有爆发式的增长，否则人民币保持稳定仍将是主要趋势。美元兑人民币汇率升值幅度可能在1%之内。
而中金公司首席经济学家哈继铭则有不同意见。他指出，发展中国家和发达国家的共同呼吁无疑加大了人民币升值压力，预计明年1季度中国出口同比增长明显复苏之际，人民币将恢复升值。哈继铭指出，明年人民币将小幅升值3%－5%。
此外，摩根大通中国区投行副主席龚方雄甚至建议，国家应主动“使”人民币升值3％－5%，这“是很积极的政策”。他认为，中国的通胀主要是输入性的通胀压力，内生性通胀压力很小。而新希望集团董事长刘永好也表示，人民币适度升值没有大问题。“因为现在我们国家很多产能过剩，人民币的适度升值有助于淘汰那些小的、差的企业。我们在出口型企业上和其他国家的同类企业比具有很大优势。”
房价高位盘整先升后稳？
著名房地产评论人士顾海波日前在博客中表示：“2010年中国房价存在下跌的基因和空间，但由于‘土地财政’和中国‘房地产’势力异常强大，房价上下都有阻力，2010年中国房价波动会比较大，总体上全国房价将在高位厢体窄幅盘整、波动，呈现稳中微降的局面（如果说2009年楼市是撑竿跳，那么2010年的中国楼市可能就是俯卧撑），上海、北京、珠三角等地的情况可能会更加复杂。”
而专家普遍认为，明年上半年，由于住房消费优惠政策并未完全淡出、商品房供应规模仍小于需求，房价仍将小幅攀升。明年下半年，随着开发商推盘力度加大，高房价造成的市场观望情绪日浓，市场供需格局可能出现逆转，房价上涨势头将得到遏制，从而呈现高位盘整格局。长期来看，房地产价格将持续上涨，但并不会简单的线性上涨，而将呈现“锯齿”形上涨趋势。从这个角度讲，不能将2008年的楼市下跌看作金融危机带来的、百年不遇的一次行业调整，未来经济复苏形势、调控政策变动以及资金流动情况都有可能成为逆转房价的第一张“骨牌”。
个税制度进一步完善？
在扩内需、促消费政策的指引下，明年居民收入分配改革将继续深化。其中，转变政府职能、增加中低收入群体收入将成为亮点。
在初次收入分配上，明年政府将加快推进国有垄断行业改革，有效缩小垄断行业与其他行业就业人员不合理的收入差距。在二次分配上，有望加大二次分配力度和增加政府货币转移性支出，有效提高低收入人群的可支配收入，个税制度等有望进一步完善。
在政府层面，改善政府支出结构、优化收入分配结构有望得到强化。在社保体系上，新型农村养老逐步扩大范围，医疗卫生体制改革方案逐渐落实，建立全覆盖、保基本、可流转、可接续的社会保障体系也是明年的一大亮点。
新兴产业仍是A股热点？
新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车七大战略性新兴产业刺激方案将成为明年的“开场大戏”，继四万亿投资和十大产业振兴规划之后为中国经济输入新的澎湃动力。
2010年，政府层面的科技投入机制和高校的研究培养机制面临改革，企业的研发投入比例将显著上升，新技术产业化和中小企业孵化速度将明显加快。越来越多的上市公司会寻找和七大新兴产业“亲密接触”的机会，新兴产业仍是A股市场最火热的题材之一。
不过，在中国社科院的黄皮书却表示新能源行业的发展并非一片光明。中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕表示，继中国核工业建设集团公司和中国广东核电集团公司签下第一核电大单后，风电、光伏发展的细则也将于明年出台，但这些新能源的正式投入运营都将经历很长的一段时间并且还要遭遇下游能源消耗行业的结构调整，如何进行衔接将是一个问题。此外，张宇燕还指出世界各国对新能源的标配不统一，相关的政策都有极大的出入，能不能靠新能源，或者是绿色能源、清洁能源来引领下一轮的经济复苏，“现在还言之过早。”