三季度，拿到风投的企业少了1/3 资金缩水，退出受阻，VC掏钱越来越谨慎


来源：钱江晚报 作者：张妍婷 日期：2008-10-21


风险投资被称为中小企业的“及时雨”。

本报讯 浙江一家网络公司的董事长最近很郁闷，今年上半年谈得八九不离十的一笔风险投资，突然说还要考虑考虑。上半年感觉还风风火火的VC忽然偃旗息鼓，大洋彼岸金融海啸直接影响到了浙江企业。著名创业投资与私募股权研究机构清科集团近日推出的《2008年第三季度中国私募股权投资研究报告》显示，受累于市场环境的恶劣走势，三季度VC募资热度大大消退，VC/PE的IPO退出交易降至三年来同期最低值，正面临近年来最为艰难的时刻。


VC募资热度正在消退

数据： 

本季度共有17家中外创投新募集20只基金，其中新增可投资于中国大陆的资金额仅为4.92亿美元，与上季度相比新募基金数量减少了一半，募资额下降了83.7%；从投资方面来看，有109家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额共计7.88亿美元，较上季度有明显的回落，投资案例数减少了50起，投资金额降低了34.6%。

解读：

随着全球金融危机进一步蔓延和深化，中国创投市场和投资机构也遭遇了蝴蝶效应。全球金融环境的恶化使得LP（VC/PE的出资人）、尤其是外资LP管理的资产缩水，投资策略越来越保守；全球股票市场持续低迷下挫、新股发行减缓，使创投的退出通道收窄，致使创投机构投资更加谨慎，或放缓投资节奏，或延缓新基金的募集。

尽管如此，由于近几个季度以来中国创投市场募资高潮不断，储备了大量创投资本，因而仍保持了较高的投资水平。但在全球金融危机阴影及世界经济衰退的预期下，中国创投投资增长开始放缓，投资趋于保守，企业估值逐步下降，创投市场进入调整阶段。


投资金额趋向中小额

数据： 

本季度披露金额的99个投资案例中，有90个案例的投资规模低于2000万美元，而5000万美元以上的投资案例明显减少，与上季度形成鲜明对比，投资规模明显倾向中、小额。

解读：

在本季度动荡的全球经济大环境下，创投机构在大额投资项目的选择上更加谨慎；由于大量的人民币基金进入，投资额度相对较小的本土创投逐渐成为中国创投市场上的重要力量。

本季度创业投资的行业分布格局并未发生大的调整，仍保持着广义IT行业领先、传统行业和服务业紧随其后、生技/健康和清洁科技行业投资略少的局面。但是本季度广义IT行业投资案例数和投资金额均降至35.0%以下，与传统行业、服务业间的差距大幅缩小。


退出通道越来越窄

数据： 

本季度中国创投市场共发生19笔退出交易，比去年同期减少了16笔，比上季度减少了17笔。全球股市转冷收窄了IPO退出通道，也限制了创投机构实施上市后减持，导致本季度创投市场退出交易陷入低迷。

解读：

从行业分布看，本季度广义IT行业以9笔退出交易居各行业之首，传统行业则以5笔交易位居第二。

从IPO退出情况来看，本季度共有8家创投支持的企业获得IPO退出，构成11笔退出交易，其中6家在深圳中小板上市。境内资本市场在本季度仍然是创投机构的主要退出渠道。

从创投机构类型来看，本季度19笔退出交易中，本土创投占了12笔，远远领先于外资创投机构。外资创投机构所依赖的境外资本市场受全球金融危机的影响，新股发行大幅萎缩，直接导致外资创投的退出大幅减少。

受累于市场环境的恶劣走势，本季度VC/PE的IPO退出交易降至三年来同期最低值，面临近年来最艰难的时刻。与2007年同期相比，本季度VC/PE支持的中国企业境内外上市数量减少了19家，融资额则下降了94.8%。


跨国并购升势不减

数据： 

第三季度，TMT、生技/健康和能源三个产业并购事件总数为30起，其中17起并购事件披露了金额总额达52.26亿美元。此外，本季度发生了20起跨国并购事件，其中披露金额的14起事件总额达91.02亿美元，比去年同期增长了453.1％。

解读：

尽管受到国内外宏观经济因素的影响，2008年第三季度中国市场上的跨国并购依然保持了上升态势。本季度中较大规模的并购事件主要集中于石油、煤矿等资源型行业。三季度与VC/PE相关的并购事件共有7起，其中3起发生在传统产业内。